全行业进入去库存周期。商品价格和库存周期关系密切,以工业企业产成品库存和营业收入作为标准,在主动去库存阶段,商品价格总体表现不佳。目前全行业已经进入主动去库存周期,商品整体难有好的表现。
从黑色产业链自身各个环节来看,库存同样高企。目前螺纹钢社会库存接近历史高点,铁矿石港口库存更是处于历史高位,天津方管厂焦炭库存以及独立焦化厂焦煤库存与历史同期相比均处于高位。
在此背景下,一旦需求下行,
天津方管厂去库存压力将对黑色产业链整体施压。
在上述多重不利因素制约下,上半年总体需求一般,高价及高库存将抑制需求,需求决定顶部。从政策导向来看,供给侧改革的大方向不变,一旦钢铁行业利润大幅下降,可能还将有相关针对供给的政策出台,供给端将托底钢价,而低价也将刺激需求,钢价下方存在底部支撑。
总体来看,我们认为今年需求总体一般,甚至偏弱,但需求基数仍然很大,
天津方管厂钢价将更多跟随库存周期波动。上半年需求旺季延迟,加之行业面临主动去库存,钢材等黑色金属表现将偏弱。但若下半年主动去库存周期结束,叠加低价低利润,需求可能在某个阶段集中爆发,从而推动
天津方管厂钢价反弹。