我们破灭的希望，流产的才能，失败的事业，受了挫折的雄心，往往积聚起来变为忌妒。螺纹钢对应的终端需求是房地产和基建。1—8月，全国商品房销售面积累计增长12.7%，增速比1—7月份回落1.3个百分点。1—8月基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长19.8%，增速比1—7月份回落1.1个百分点。单从数据上看，基建和房地产的驱动因素在减弱。但是，一方面，7月和8月出现的基建投资放缓，并不是全局性放缓，而是结构性调整；另一方面，地产投资的韧性也要强于预期，中国采购经理人指数(PMI)从8月份的51.7攀升到9月份的5年来最高点52.4。这表明螺纹钢的需求力量依然强大。

    “金九银十”是传统的钢材消费旺季，社会库存增长是钢贸商备货的结果。不过，9月份以来市场回调幅度较大，出现旺季不旺的情况。众所周知，钢价上涨时，中间环节囤货明显，一旦钢价下跌，这些货物必定一拥而出，导致行情暴跌。笔者判断，贸易商囤货极有可能是看好螺纹钢仍有上涨动力。这一点表现为螺纹钢现货价格始终高于期货价格，两者的价差(即基差)自9月份以来持续扩大，从月初的56元/吨升至10月9日的261元/吨。也就是说Q345B方管厂，期货价格跌幅很大，而现货价格跌幅很小。

    从盘面上看，螺纹钢1801合约自9月1日以来持续下行，从4084元/吨的最高收盘价一路跌到10月9日的收盘价3701元/吨，跌幅9.4%。持仓量也从387万手锐减至306万手，降幅21%。资金的大幅离场使得价格易跌难涨，节后首个交易日的冲高回落更是对后面的反弹不利。不过，由于Q345B方管厂现货价格较为坚挺，期货短期的大幅下跌也在很大程度上消化了前期的利空因素，预计Q345B方管厂期货价格继续下行的动力有限。并且1801合约持仓量已下降至8月11日以来最低水平，继续下降的空间也是有限的。10月10日，1801合约巨幅增仓下跌高达4%，逼近9月29日的低点3524元。笔者分析，螺纹钢在低位巨量杀跌但未能创新低，表明下方买盘也是较强的，不排除爆发强劲反弹行情的可能。

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